¿Qué son las opciones griegas? (¿Y cómo pueden analizarlas los traders?)

Los griegos no son dioses a los que los operadores de opciones adoren. Las opciones son derivados de acciones y los griegos explican cómo se mueven estos derivados.

Comprender las opciones griegas puede ayudar a los operadores a elegir opciones específicas y comprender mejor los riesgos asociados con ellas.

En el caso de las opciones sobre acciones, cada opción se basa en un activo subyacente.existenciasoETF. Movimientos en la onda subyacente hacia la opción. Las griegas se utilizan para describir la asociación entre los movimientos de precio de los subyacentes y los movimientos de precio de la prima de la opción. Si no está seguro de qué es la prima, es básicamente el precio de la opción.

Dividiremos nuestro análisis de las griegas en tres categorías: precio, tiempo y volatilidad implícita. Esas son las categorías en las que se incluyen cada una de las cuatro griegas. Comencemos.

Tabla de contenidoDeltaGamaThetaVegaUniéndolo todo¿Qué pasa con Rho, Vanna y Charm?Reflexiones finales

Delta

Delta es una griega de precios. Describe cuánto cambiará la prima de una opción en función de un movimiento de precio de $1,00 en la acción subyacente. Delta es probablemente la griega más observada y una de las más simples de entender.

Para ver cómo funciona delta, observemos una opción que tiene un precio de $0,50. En otras palabras, tiene $0,50 de prima. Cuando la acción subyacente aumenta en $1,00, la prima de la opción aumentará de 0,50 a 1,00.

Delta también se utiliza para describir la probabilidad de que una opción expire ITM (in-the-money). Por ejemplo, compramos la opción de compra ABC Jul09 50. Tiene un precio de ejercicio de 50 y el precio subyacente es 49,50. El delta de esta opción es 0,75. El delta nos dice que hay un 75% de probabilidades de que el precio del subyacente sea igual o superior a 50,00 al vencimiento de la opción (9 de julio).

Para resumir, delta aumenta a medida que el precio de la acción subyacente se acerca al ejercicio de la opción (más cerca de ITM) y disminuye a medida que el precio de la acción se aleja del ejercicio de la opción (más fuera del dinero o OTM).

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Gama

Gamma es otra griega basada en el precio y es una segunda derivada. Mide la tasa de cambio de delta. ¿Qué queremos decir con segunda derivada?

Como se mencionó anteriormente, las opciones son un derivado de la acción subyacente. Cuando se adjunta una medida a un derivado, se obtiene otro derivado (es decir, segunda derivada).

¿Cómo funciona gamma? Después del primer movimiento de $1,00 en el subyacente, se suman delta y gamma para encontrar el siguiente movimiento basado en dólares. Digamos que gamma es 0,05.

A partir del ejemplo delta anterior, después del primer movimiento de $1,00 en la acción, delta aumenta de 0,50 a 1,00. Podemos averiguar el siguiente aumento en la prima en el siguiente movimiento de $1,00 subyacente sumando gamma a delta: 0,50 + 0,05 + 1,00 = 1,55. Esto nos dice que deberíamos esperar una prima de 1,55 en el segundo movimiento del dólar.

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Theta

Ahora dejamos de lado las griegas basadas en el precio y entramos en el componente temporal, lo que nos lleva a theta. Theta mide la cantidad de prima que pierde una opción con cada día que pasa. Si theta para una opción es 0,02, deberíamos esperar que la prima caiga 0,02 cada día.

Usando un ejemplo simple, una opción tiene $1,00 de prima. Después de cuatro días, valdrá (0,02 x 4) 0,92, si solo theta afecta el precio. Por supuesto, las opciones son creaciones complejas, y mucho más que solo theta afectará el precio de una opción. Pero theta ciertamente tiene un impacto en el precio de la opción.

Es importante saber que a medida que nos acercamos al vencimiento (es decir, el vencimiento), la prima de la opción disminuirá o decaerá más rápido. Durante los últimos 30 días previos al vencimiento, theta se acelera, ya que la prima de la opción decae más rápido durante este período.

La decadencia temporal funciona en contra de los compradores de opciones y a favor de los vendedores de opciones. Los operadores que compran opciones de compra o venta necesitan que el subyacente supere el precio de ejercicio de la opción de compra o quede por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta antes del vencimiento. De lo contrario, la opción vencerá sin valor

.vendedores de opcionesEl tiempo no es una preocupación tan grande. Siempre que el activo subyacente no viole su precio de ejercicio, cobrarán la prima completa cuando la opción llegue a cero al vencimiento (es decir, cuando expire sin valor).

Vega

Vega es una medida derivada basada en la volatilidad. Mide la volatilidad implícita (IV). Específicamente, cuánto cambia la prima con cada movimiento del 1% en la volatilidad implícita.

A modo de ejemplo:

Prem = 1,00
Vega = 0,05

Si la IV disminuye en un 1%, la prima caerá a 1,00 - 0,05 = 0,95.

Las opciones con un vencimiento más largo tienen una vega más alta. Por ejemplo, una opción a la que le queden 45 días antes del vencimiento tendrá una vega más alta que una a la que le queden solo 10 días hasta el vencimiento.

Uniéndolo todo

¿Cómo se utilizan las opciones griegas? Como se mencionó anteriormente, si está haciendo cálculos a mano o analizando las opciones griegas a simple vista, probablemente la delta sea la que más le interese.

Eso no significa que las otras no sean útiles. Pero como las opciones son una creación puramente matemática, las opciones griegas se utilizan mejor en modelos. Los modelos pueden analizar números rápidamente y generar rangos de precios de opciones para fechas específicas.

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¿Qué pasa con Rho, Vanna y Charm?

Hay algunos otros nombres extraños para mencionar y uno más griego. Rho es una opción griega, pero se menciona menos cuando se habla de opciones griegas. Rho está vinculada a un movimiento del 1% en las tasas de interés. Como puede imaginar, las tasas de interés no se mueven tan a menudo. A menos que tenga una opción a largo plazo, Rho simplemente no se aplica.

La cobertura delta es otro concepto de opción. Solo lo menciono porque puede confundirse con la delta griega. Sin embargo, eso no es exactamente lo que es la cobertura delta. Los distribuidores usan la cobertura delta para cubrir su cartera (de órdenes).

Usarán delta para determinar si su cartera es neutral. Por ejemplo, un distribuidor que tiene una posición larga en 10 instrumentos con un delta de 0,70 y una corta en 10 con un delta de -0,60 tiene una posición larga por un delta de 0,10. Este distribuidor probablemente buscará vender más, lo que llevará su delta a 0.

La mecánica detrás de esto usa nombres más extraños llamados Vanna y Charm. Vanna es exposición a la volatilidad y Charm es exposición al tiempo.

Reflexiones finales

También hay opciones menores. No las analizamos aquí porque rara vez se las menciona cuando se habla de los griegos. Sus nombres son lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, color y ultima.

Los griegos menores se meten en cuestiones del tipo "derivada de la derivada de la derivada". Si seguiste ese camino, significa segunda y tercera derivadas. En algún momento, las derivadas de nivel superior se vuelven inútiles para los humanos, ya que realmente no podemos percibir sus resultados. A partir de ahí, todo son modelos.

Pero los principales griegos de opciones que analizamos anteriormente pueden ser comprendidos por los operadores promedio con solo un poco de estudio y práctica. Y una vez que entiendas qué son estos griegos y cómo funcionan, podrás tomar decisiones más rápidas y basadas en datos como operador de opciones.

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